Короткий ответ: рост стоимости строительства (escalation) учитывается через закладывание в смету резерва на удорожание — 5–10% от CAPEX в год, в зависимости от длительности строительства. Для проектов длиннее года необходимо применять прогнозные индексы-дефляторы Минэкономразвития к каждой статье CAPEX. Игнорирование escalation — одна из причин, по которой реальная стоимость проекта оказывается на 20–40% выше плановой.
Строительство завода или производственного комплекса редко укладывается в первоначальную смету. Цены на стройматериалы растут, рабочая сила дорожает, оборудование индексируется в валюте.
Как закладывать удорожание в смету
Три способа учёта escalation: резервный (5–10% от CAPEX), постатейный (каждая статья CAPEX индексируется на прогнозный индекс), и комбинированный (резерв + индексация). Для проектов со сроком строительства до года достаточно резерва. Для проектов длиннее года обязательна постатейная индексация.
Пример: проект строительства завода на 2 года с CAPEX 500 млн рублей. Без учёта escalation — 500 млн. С учётом ежегодного удорожания 8% — 540 млн. Разница 40 млн рублей — если escalation не заложен, проект потребует дополнительного финансирования.
Что дорожает быстрее всего
Быстрее всего дорожают импортное оборудование (валютная переоценка + таможня), металлоконструкции, кабельная продукция, электроника. Медленнее — бетон, кирпич, отделочные материалы. В смете нужно выделять статьи с высоким риском удорожания и закладывать по ним повышенный резерв.
Вывод: escalation — обязательный элемент сметы инвестиционного проекта. Если в смете нет резерва на удорожание, это не смета, а прикидка. Банк или инвестор, видя отсутствие escalation, справедливо считают проект непроработанным.
Какой резерв на удорожание закладывать в смету?
5–10% от CAPEX в год для проектов со сроком строительства до 2 лет. Для более длительных проектов — постатейная индексация.
Какие статьи CAPEX дорожают быстрее всего?
Импортное оборудование, металлоконструкции, кабельная продукция. Для них резерв должен быть выше.