Короткий ответ: минимальный объём собственного капитала определяется требованиями банка — от 20 до 30% от общей стоимости проекта. Для проекта с CAPEX 500 млн рублей это означает, что инвестор должен вложить не менее 100–150 млн собственных средств. Оптимальная доля — 30% (150 млн), при которой IRR собственного капитала составляет 25%, а DSCR — 1,35. При доле собственных средств 15% DSCR падает ниже 1,2, банк отказывает.
Один из первых вопросов, который задаёт банк: «Сколько своих денег вкладывает инициатор?» Ответ на этот вопрос определяет, будет ли проект рассматриваться всерьёз.
Требования банков и ФРП
Большинство российских банков требуют минимум 20–30% собственного участия. ФРП — от 15 до 30% в зависимости от программы. Пример: проект стоимостью 500 млн рублей. При 30% собственных средств (150 млн) и кредите 350 млн под 16% на 7 лет DSCR = 1,35. При 15% (75 млн) и кредите 425 млн DSCR = 1,12 — ниже требуемого порога. Банк откажет, даже если экономика проекта выглядит привлекательно.
Влияние доли собственного капитала на IRR
Доля собственных средств напрямую влияет на доходность собственного капитала. При 30% участия и общей доходности проекта 18% IRR собственного капитала составит около 25% за счёт финансового рычага. При 50% собственного участия IRR снижается до 20%. При 15% — IRR может вырасти до 30%, но DSCR станет недопустимо низким. Оптимум — 30%.
Вывод: инвестор должен вложить достаточно собственных средств, чтобы проект соответствовал требованиям банка, но не больше — чтобы не снижать доходность собственного капитала. Классическая рекомендация: 30% собственных средств, 70% заёмных.
Сколько своих денег должен вложить инвестор?
Минимум 20–30% от стоимости проекта. Чем выше риск, тем больше должна быть доля собственных средств.
Можно ли привлечь финансирование без собственных средств?
Практически нет. Банки и фонды требуют собственного участия. Исключение — проекты с сильным залоговым обеспечением.